13/04: Cette hausse repose principalement sur une expansion des multiples (par Camille)

Cela fait plusieurs semaines que je vous parle de la hausse quasi verticale des marchés depuis le mois d'octobre. Comme je m'y attendais, l'emballement continue. (cf graphiques ci-dessous initialement posté le 23 mars).

Aujourd'hui, je pense que nous sommes très proche du point 3, et je pense qu'une correction intermédiaire devient quasiment inévitable.
1) Les multiples de valorisation sont à leur niveau le plus élevé en 14 années (cf graphique des P/E attendus à 12mois sur le Stoxx 600). L'expansion des multiples depuis le mois d'octobre est fulgurante, on est passé de 13x les bénéfices attendues à 16x. Ceci signifie donc que la hausse récente ne repose pas principalement sur des anticipations d'augmentation de bénéfices mais principalement sur une expansion des multiples payés pour chaque euro de bénéfice qui devrait être réalisé dans 12mois.

2) Au niveau du momentum des prix, notre indicateur de tendance (le Sigma Trend Index) a touché le niveau record de '95' sur la cloture de vendredi dernier. Soit le niveau le plus élévé au cours des 2 dernières années.

3) L'écart entre le Sigma Whole Europe Index et sa moyenne mobile à 200 jours est maintenant de 17%. Un tel écart est tout simplement insoutenable.

4) Si l'on compare sur les 28 dernières années l'activité industrielle en Europe au Stoxx 600 (cf grapique ci-dessous), on peut aisément constater le déclin de l'activité industrielle (tendance rouge) et le triple top sur le Stoxx600 => marchés au top avec une activité industrielle sans cesse plus faible.

Conclusion:
A la question: "Est-ce que les marchés sont dans une bulle?" Je répondrai sans aucune hésitation "oui" car l'expansion des multiples et la hausse ininterrompue en est le meilleur signe. N'oubliez pas que le CAC se traitait aux alentours de 3800 points en octobre => ~=40% de hausse en 6 mois  => 80%/an si on annualise.... Pensez-vous sincèrement que ceci est tenable à moyen terme?
Une fois de plus, les bourses sont devenues un casino géant et une fois de plus tout ceci se fait grâce à nos "grands" dirigeants. Tant que ça monte, tout va bien et tout le monde applaudit des 2 mains, mais je vous fais le pari que quand les bourses auront perdu 20 ou 30% en quelques mois, on parlera des "spéculateurs à la baisse" pour justifier la dégringolade (comme en 2000/2008 et 2011). Il faudra forcément un coupable car les personnages politiques ne pourront être tenus responsable des échecs de la relance et J.Yellen et M.Draghi ne pourront être accusés d'avoir créé la plus grande bulle financière de tout les temps.
Note planète se transforme déjà en une poubelle géante pour les générations à venir, mais il semble bien que nos dirigeants sont clairement décidés à laisser une ruine en guise de système financier aux générations à venir.
Je suis énervé, très énervé car plus personne ne gère rien dans ce monde à plus de 3 ou 6 mois, tout n'est plus question que de court terme ou d'utra court terme, sans oublier la course à la réélection qui est le seul Graal que nos politiciens recherchent....
Comme vous l'aurez compris, mes 10jours de vacances m'ont laissé beaucoup de temps pour réfléchir: il est vrai que 10jours en mer à pêcher, cela laisse beaucoup de temps pour penser.

Bonne journée à tous,
Camille.